Ana Sayfa Öne Çıkanlar Smart Güneş’te %200 bedelsiz: SPK onayı, iç kaynak kompozisyonu ve takvim etkisi

Smart Güneş’te %200 bedelsiz: SPK onayı, iç kaynak kompozisyonu ve takvim etkisi

Yazar

Baha Ata

Oca 29, 2026 @ 8:45 Değiştirilme tarihi: Oca 29, 2026 @ 5:38

Smart Güneş Enerjisi Teknolojileri (IST: SMRTG), tamamı iç kaynaklardan karşılanacak %200 bedelsiz sermaye artırımı için SPK onayını aldı. Mevcut sermaye 605.880.000 TL’den 1.817.640.000 TL’ye çıkarılırken hak kullanım takvimi 29 Ocak–2 Şubat 2026 aralığında netleşti.

Hızlı bakış

Smart Güneş’in %200 bedelsiz sermaye artırımı için SPK onayı 23 Ocak 2026 tarihli Kurul kararıyla duyuruldu.
Çıkarılmış sermaye 605.880.000 TL’den 1.817.640.000 TL’ye yükseltilirken toplam artış tutarı 1.211.760.000 TL olarak açıklandı.
Artışın tamamı iç kaynaklardan karşılanacak şekilde 850.000.000 TL enflasyon düzeltme farkları ve 361.760.000 TL emisyon primi kalemlerinden oluşuyor.
Bedelsiz hak kullanım başlangıç tarihi 29 Ocak 2026, kayıt tarihi 30 Ocak 2026 ve payların hesaplara geçiş tarihi 2 Şubat 2026 olarak ilan edildi.
Esas sözleşme tadiliyle sermaye tutarı ve A B grubu pay adetleri güncellenirken kayıtlı sermaye tavanı 2 milyar TL olarak korunuyor.

KAP zaman çizelgesi: SPK onayı ve bildirim zinciri

SMRTG SPK onaylı bedelsiz süreç kapsamında KAP bildirim zinciri ve düzenleyici onay takvimi — SPK onayı sonrası KAP bildirimleri, bedelsiz sürecin resmi zaman çizelgesini görünür kılıyor.

Şirket, %200 bedelsiz sermaye artırımına ilişkin SPK başvurusunun onaylandığını KAP’ta 26 Ocak 2026 tarihinde yayımlanan “Sermaye artırımı işlemlerine ilişkin bildirim” ile duyurdu. Bildirimde, onayın SPK’nın 23 Ocak 2026 tarihli ve 2026/4 sayılı bülteni ile, ihraç belgesinde yer alan 23.01.2026 tarih ve 4113 sayılı Kurul kararı kapsamında kamuya açıklandığı belirtildi.

Aynı gün yayımlanan ikinci KAP güncellemesinde, SPK onay tarihine ilişkin alanların KAP sisteminde işaretlenerek bildirimin yeniden gönderildiği ifade edildi ve onay tarihi 23 Ocak 2026 olarak teyit edildi.

27 Ocak 2026 tarihli takip eden KAP bildirimi ise süreci yatırımcı takvimine bağladı; bedelsiz pay alma hakkı kullanım başlangıç tarihi 29 Ocak 2026 olarak belirlenirken, kayıt tarihi 30 Ocak 2026 ve payların hesaplara geçiş tarihi 2 Şubat 2026 şeklinde duyuruldu.

Sermaye matematiği: %200 bedelsiz ve pay başına 2 yeni pay.

Smart Güneş bedelsiz sermaye artırımı ile pay adedi ve sermaye büyüklüğünün yüzde iki yüz artış yapısı — %200 bedelsiz artırım, pay adedi ve sermaye büyüklüğü üzerinden sermaye mimarisini yeniden ölçekliyor.

SPK onayıyla birlikte Smart Güneş’in çıkarılmış sermayesinin, kayıtlı sermaye tavanı olan 2.000.000.000 TL içinde kalacak şekilde, 605.880.000 TL’den 1.817.640.000 TL’ye yükseltilmesi hedefleniyor. Bu artış, mevcut her bir pay için 2 yeni pay verilmesi anlamına gelen %200 oranında bedelsiz sermaye artırımı niteliği taşıyor.

Toplam sermaye artışı tutarı 1.211.760.000 TL olarak açıklandı. Pay grubu bazında, Borsa’da işlem görmeyen A Grubu için 138.600.000 TL mevcut sermaye üzerinden 277.200.000 TL bedelsiz pay; Borsa’da SMRTG koduyla işlem gören B Grubu için ise 467.280.000 TL mevcut sermaye üzerinden 934.560.000 TL bedelsiz pay karşılığı oluşuyor.

Esas sözleşme tadil metnine göre, sermaye artırımı sonrası toplam pay adedi A Grubu için 415.800.000 adet, B Grubu için 1.401.840.000 adet olarak güncelleniyor. Toplam pay adedi böylece 1.817.640.000’e çıkıyor; bu yapı, mevcut her 1 pay için 2 yeni pay verilmesiyle tutarlı bir çerçeve oluşturuyor.

İç kaynak kompozisyonu: Enflasyon düzeltme farkı ve emisyon primi

Smart Güneş bedelsiz sermaye artırımı iç kaynak kompozisyonu enflasyon düzeltme farkı ve emisyon primi — İç kaynak kompozisyonu, bedelsiz sürecin hangi özkaynak kalemlerinden beslendiğini gösteriyor.

Sermaye artırımının tamamı iç kaynaklardan karşılanıyor. KAP bildiriminde iç kaynakların detayı, 850.000.000 TL özsermaye enflasyon düzeltme farkları ve 361.760.000 TL emisyon primi olarak açıklandı.

Emisyon primi, geçmişte nominal değerin üzerinde gerçekleştirilen sermaye artırımlarından kaynaklanan birikmiş tutarları ifade ederken; enflasyon düzeltme farkları, yüksek enflasyon dönemlerinde özkaynak kalemlerinin yeniden değerlenmesinden doğan teknik farkları yansıtıyor. Bu yapı, şirketin bilanço içi birikimlerinin sermayeye dönüştürülmesi anlamına geliyor.

Takvim etkisi: Teorik fiyat ayarlaması ve MKK süreci

Bedelsiz pay takvimi ve pay adedi için hak kullanım başlangıcı kayıt tarihi ve MKK hesaplara geçiş süreci — Takvim, bedelsiz hak kullanımı ile kayıt ve payların MKK hesaplarına geçiş aşamalarını netleştiriyor.

27 Ocak 2026 tarihli KAP bildirimiyle bedelsiz pay alma hakkı kullanım başlangıç tarihi 29 Ocak 2026 olarak duyuruldu. Bu tarihte Borsa İstanbul’da teorik fiyat ayarlaması yapılırken, 30 Ocak 2026 kayıt tarihi olarak belirlendi. Yeni payların MKK nezdindeki yatırımcı hesaplarına geçiş tarihi ise 2 Şubat 2026 olarak açıklandı.

Bu takvim, bedelsiz sermaye artırımı sürecinde hak sahipliğinin hangi tarihte belirleneceğini ve payların fiilen ne zaman hesaplara yansıyacağını netleştiriyor.

İhraç belgesi ve esas sözleşme değişikliği: Hukuki çerçevenin tamamlanması

27 Ocak 2026 tarihli KAP bildiriminde, SPK tarafından 26 Ocak 2026 tarihinde onaylanan ihraç belgesi ile esas sözleşme tadil metninin eklerde yer aldığı bilgisi paylaşıldı. İhraç belgesi, iç kaynaklardan gerçekleştirilecek sermaye artırımına ilişkin hukuki çerçeveyi ve pay dağıtım oranlarını teyit ediyor.

Kurul kararı ve ihraç belgesinde, verilen onayın ne SPK’nın ne de kamunun ortaklık yapısı veya pay performansına yönelik bir kefalet anlamı taşımadığı özellikle vurgulanıyor. Bu ifade, yatırımcıların süreci düzenleyici onay ile finansal getiri beklentisini birbirinden ayırması gerektiğine işaret ediyor.

Esas sözleşmenin 6’ncı maddesinde yapılan değişiklikle yalnızca sermaye tutarı ve A/B grubu pay adetleri güncellenirken, kayıtlı sermaye tavanı olan 2 milyar TL ve 2023–2027 yetki dönemi aynen korunuyor.

Yeşil endeks perspektifi: Operasyonel büyümeden sermaye mimarisine geçiş

SMRTG SPK onaylı bedelsiz süreç Yeşil Endeks perspektifi ile operasyonel büyümeden sermaye mimarisine geçiş — Yeşil Endeks okuması, operasyonel büyüme ile sermaye mimarisi arasındaki bağlantıyı birlikte ele alıyor.

Smart Güneş’in son dönemde KAP’a bildirdiği büyük ölçekli GES yatırımları ve anahtar teslim EPC sözleşmeleri, şirketin operasyonel ölçeğini ve gelir üretme kapasitesini öne çıkarıyor. %200 bedelsiz sermaye artırımı ise bu operasyonel büyümenin bilanço içinde biriken unsurlarının sermaye yapısına taşındığını gösteren tamamlayıcı bir adım olarak okunuyor.

İç kaynakların enflasyon düzeltme farkları ve emisyon primi gibi kalemlerden oluşması, şirketin geçmiş dönem birikimlerinin kalıcı sermaye yapısında konsolide edilmesi yaklaşımını yansıtıyor. Artan nominal sermaye ve pay adedi, ileride olası kredi, tahvil veya yeni sermaye piyasası işlemlerinde şirketin manevra alanını etkileyebilecek bir zemin oluşturuyor.

Ne değişmiyor: Bedelsiz süreçte nakit girişi değil, yapı değişimi var

Bedelsiz sermaye artırımı, şirketin toplam piyasa değerini otomatik olarak artıran bir işlem değildir. Sermaye büyüklüğü ve pay adedi artsa da şirketin varlıkları ve nakit pozisyonu bu işlemden bağımsızdır.

Bu nedenle bedelsiz sürecin ana etkisi, nakit yaratımından ziyade sermaye mimarisinin ve bilanço sınıflandırmasının yeniden düzenlenmesi üzerinden değerlendirilmelidir.